通博百家樂 上市首日的京東康健，絕對算得上港交所【港交所，即喷鼻港生意业务所”，全稱喷鼻港生意业务及結算一切限公司”（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文簡稱HKEx），是环球一大首要生意业务所集團，也是一家在喷鼻港上市的控股公司。】的明星股。 12月8日，京東康健正式登陸港交所，開盤價為94.5港元，較70.58港元的發行價上漲近34%，盤間更是一度漲幅達74.7%。中簽一手，當天最高能賺2600多港元。 其上市越日股價表現雖不如首日亮眼，但盤中漲過120港元，最終收于112.2港元，總市值3508.59億港元，較已经上市6年的阿里康健超过跨过近150億，1050億市值的安然好醫生更是被遠遠甩在了前面。 作為互聯網醫療領域的后浪，京東康健憑甚么值這么多錢？從昨天到現在，不少人在思索這個問題。 而在眾說紛紜間，竟然還夾著這樣一種論調： 京東康健是虧損的，但一切線下連鎖藥店市值加起來，都不敵京東康健。他(應該是它)為甚么值錢呢？望望它的主營業務，藥品只占30%，别的都是壯陽藥【壯陽藥，是指用于匆匆進男性性欲等匆匆進性功效的藥物，分為壯陽食品，壯陽中西成藥等。】、情味用品、避孕套這類的，自然適合網購啊！” ——直指京東康健是靠壯陽藥、避孕套撐起3000億市值的。 這就很好笑了。 壯陽藥、避孕套撐起3000億市值？ 第一個問題，京東康健是虧損的嗎？從招股書【招股說明書是株式会社發行股票時，就發行中的有關事項向公眾作出表露，并向非特定投資人提出購買或者銷售其股票的要約邀請性文件。】來望，顯然不是。 按照非國際財務報告準則指標，自2017年到本年上半年，京東康健經調整后的凈利潤分別為2.09億元、2.48億元、3.44億元及3.71億元。與同樣在港交所上市、剛實現红利的阿里康健以及自2015年至今5年累計虧損近40億元的安然好醫生相比，其红利本领都可以稱得上強勁了。 同時，該觀點提到，京東康健市值比一切線下連鎖藥店市值總以及還高，靠的便是壯陽藥、情味用品、避孕套這類自然適合網購的產品。 的確，在京東康健的營收中，電商【電商”一詞是業內人士對電子商務的簡稱。】業務占了絕對的大頭。个中，從2017年至本年上半年，藥品銷售收入占比雖然不斷晋升，但仍然只占不到30%；另外超過70%的收入，則由非藥產品構成。 數據來自京東康健招股書，虎嗅制圖 但非藥產品即是壯陽藥、情味用品、避孕套這些嗎？顯然不是。 起首一個明顯的錯誤是，百家樂教學既然稱作壯陽藥，無論是西藥還是中成藥，都明显【都明显，女 ，70后，自由撰稿人，現在北京某文明公司就職。】應該被劃分到藥品中往。比如原研偉哥【偉哥”（ Viagra）是治療男人陰莖勃起功效障礙的有用藥物。】萬艾可【萬艾可（枸櫞酸西地那非片，簡稱西地那非），俗稱偉哥”，是环球第一個口服PDE5 按捺劑（5 型磷酸二酯酶按捺劑），用于治療男性勃起功效障礙（也稱陽痿或者ED），推動ED治療获得了反动性的進铺，有用改良陰莖勃起硬度。】、國產偉哥金戈，這都是要拿到食藥監局上市批準的。 另外，京東康健在招股書中說明，其所銷售的非藥產品包含保健產品、醫療用品及器械，后者又可細分為隱形眼鏡、成人用品、計生用品、及康復【康復是指綜合地、協調地應用醫學的、教导的、社會的、職業的各種要领，使病、傷、殘者（包含天赋性殘）已经經喪掉的功效盡快地、能盡最大可能地失去恢復以及重修，使他們在體格上、精力上、社會上以及經濟上的本领失去盡可能的恢復，使他們从新走向生涯，从新走向事情，从新走向社會（WHO）。】以及康健監測醫療設備，而情味用品以及避孕套又只是成人用品以及計生用品上面更細分的品類百家樂技巧。 京東康健線上藥房產品分類 對此，京東康健方透露表现，具體到某一細分品類的GMV【abbr.】相關數據他們內部也并沒有統計過，這樣的說法毫無憑據。 再者來講百家樂玩法，投資者們真的會被避孕套以及情味用品煽動情緒嗎？ 智研咨詢數據顯示，2018年中國避孕套市場銷量在100億~200億只之間，預計規模約18億美元；據艾媒數據中央統計，2020年我國情味用品市場規模預計將達1430.5億元。 加起來不過2000億的市場，就算增長再快，京東康健以及阿里康健也只能朋分線上渠道份額的一部门，就能紛紛值超過3000億港元？就很分歧邏輯。 優勢安在？ 往常，電商業務仍占據京東康健收入的大頭，但同阿里康健类似，京東康健的規劃也是想打造一個線上康健服務的閉環。 现在來望，兩家做法也十分类似：從最擅長的電商发迹，隨后消化流量，為用戶供应線上問診、慢病治理等醫療服務，這些服務又能反哺線上藥房的營收。 理想很豐滿，可兩條腿走路離它們并不近。兩家公司醫藥電商那條腿，已经經開始大跨步了，而線上醫療服務也就才處于剛剛發育的階段，且成長速率相比前者會慢得多。 但賣藥就沒技術含量嗎？ 起碼相比于兩類業務更為均衡、醫療屬性加倍凸起的安然好醫生來說，京東康健以及阿里康健的市值要超过跨过一倍還多，足見醫藥電商業務的值錢之處。 并且短短幾年間，京東康健以及阿里康健的營收已经在本年陸續超過大型線下連鎖藥店。 因为阿里康健財報因此財年計，此處我們只對比京東康健電商業務與上市連鎖藥店集團中的龍頭老庶民大藥房同期營收情況。 數據來自京東康健招股書及老庶民大藥房財報，虎嗅制圖 由上圖可見，京東康健的醫藥電商業務在本年上半年營收76.9億元，超过跨过老庶民大藥房10億元。且從營收增長情況來望，京東康健的擴張速率也要領先老庶民一大截。 老庶民大藥房與京東康健線上藥房營收同比漲幅對比 要晓得，截至本年6月30日，老庶民大藥房在全國已经有5801家門店，个中4365家為直營。換言之，京東康健、阿里康健這樣的頭部電商平臺，已经經齐全可以抵得過幾千家藥店的收入。而以现在實體藥店面臨的經營逆境來望，藥店們也在向醫藥電商平臺靠攏，未來的想象空間只會更大。 同時，與孿生哥哥”阿里康健相比，京東康健的財務數據要更好上百家樂機率一些。 一方面，從體量上望，京東康健更勝一籌。2017年至2019年，京東康健總收入分別為55.53億元、81.69億元、108.42億元，而阿里康健2018財年至2020財年收入分別為24.43億元、50.96億元、95.96億元。 另一方面，京東康健的红利本领相對更強。2019年，京東康健經調整的期間凈利潤為3.44億元，高于阿里康健2020財年的2.61億元。 京東康健領先的缘故原由，首要在于京東集團倉儲、物流等供應鏈基礎建設的支撑。據京東康健CEO辛利軍【辛利軍，1973年出身，為我國南宋有名愛國名將以及詞人辛棄疾的第三十三代明日孫，1995年畢業于上海交通大學電力工程系。】介紹，京東康健在全國共有11個藥品倉及230多個别的倉庫，這讓其配送、尤为是同城配送效率得以大幅晋升。 也正因云云，單從醫藥O2O業務來望，京東康健已经覆蓋全國200多個城市，遠超阿里康健2020財年表露的14個。 不過在用戶體量上，京東康健仍要比阿里康健遜色不少。 京東康健招股書顯示，其累計用百家樂破解程式戶超過1.5億，截至本年上半年的年活躍用戶為7250萬。但2020財年中，阿里康健的自營店加入地貓醫藥平臺的年度活躍消費者有近2.5億，遙遙領先于前者。 從營收增速來望，阿里康健也要優于京東康健。一個直觀的數據是，兩年間，阿里康健收入翻了近4倍，而京東康健只是靠近翻番。 不難預見，连忙擴張当中，醫藥電商的戰況將在未來變得愈發膠著，結果難料。 在線診療賺錢不易 现在來望，醫藥電商撐得起京東康健以及阿里康健的一部门、甚至是一大部门市值。但真正讓投資者們心熱的，還是互聯網醫療的想象空間，尤为在本年疫情催生了大批的在線問診需求以后。 互聯網醫療平臺的確是以獲患了大量用戶。 京東康健招股書顯示，本年上半年，其在線醫療服務日均問診量達到約9萬次，是2019年同期的近6倍。本年初，阿里康健開通在線義診后，巔峰時均匀每小時有近3000人發起問診。企鵝杏仁集團總裁馬丁此前曾经告訴虎嗅，1月20日~2月29日期間，平臺新增用戶46萬，同比增長60%，且仍在持續穩定增長。 雖然線上診療正在走向遍及化，但互聯網平臺真的能改變醫療嗎？眼下來望，并不樂觀。 從醫療屬性更強的安然好醫生身上，我們就能望出工作沒這么簡單。2019年，其在線醫療收入較2018年增長一倍，但8.58億的收入也不過占整體營收的17%。相比之下，在醫院端以及醫生端資源仍處于擴張早期的平臺，處境只怕更艱難。 安然好醫生2019年財報數據 問題很簡單，像伤风這樣的小偏差，大部门人可能间接選擇本人吃藥，甚至挺過往便罷了；大病還是得归歸線下，在線問診能解決的問題，最終也不過更像是預約掛號以及導診。而頂尖醫院的號，患者仍然還是免不了得找黃牛買。 而若是缺了在線問診環節的支撐，后續的慢病治理等一系列線上醫療服務也難免成為泡影。 可以想見，若不克不及真正解決患者痛點，流量進來后，在線診療服務也很難將其變現。這不僅是對京東康健的考驗，更是對整個互聯網醫療行業的持續考驗。（文章來源：虎嗅網）
2024-05-02
