通博百家樂 2005年3月4日，喷鼻港潮牌开山祖师I.T【I.T成立于1988年，是喷鼻港最具規模的時裝品牌批发店之一，是時尚追赶者以及眾多明星必到的新潮圣地”。】(00999-HK)上市，風光無限。 單單老板娘邱淑貞【邱淑貞（Chingmy Yau），1968年5月16日出身于中國喷鼻港，本籍廣東開平市月山鎮，女演員。】的站臺已经獲欢呼聲一片，且據聞老板娘目光極佳，經她挑選采買的服飾必能在喷鼻港市場大賣。而其一個自創品牌的抽象創作總監還是影后張曼玉【張曼玉，1964年9月20日出身于喷鼻港，本籍上海，影視演員、音樂人，國家一級演員 ，愛丁堡大學榮譽博士。】，兩位女神讓I.T穩站喷鼻港潮牌市場C位。 上市時，老板沈嘉偉購入「999」號牌，便利投資者以及機構記住。這個辦法好像頗為靈光，I.T在喷鼻港公開發售獲969倍超額認購，定價1.95港元，上市首日曾经一度大漲30.77%。 15年過往，人們仍然對女神的風采津津樂道，然而I.T的精氣神已经大輸當年。 2020年12月5日，I.T發通知布告指要約人與其訂立實施協議，簡單來說：非創辦人(即散戶以及其余機構小股東)可獲得每股3港元的出價將股份注銷，I.T退市。創辦人家族與私募基金【私募基金，是指以非公開方式向特定投資者召募資金并以證券為投資對象的證券投資基金。】CVC【CVC是一個环球性、非營利的媒體組織，通過多種媒體向全世界許多地區傳播信息，个中傳統廣播是CVC廣播網自90年月初成立以來最首要的傳播方式，用6種語言–中文平凡話、英語、西班牙語、葡萄牙語、印地語，和印度尼西亞等語言，針對不同文明违景的聽眾播出節目。】按合約進行重組。 關乎散戶以及其余機構小股東好处的內容便是，通知布告發出前值1.94港元的I.T股份，現在值3港元，溢價54.6%。 鑒于本年大部门時間，I.T的股價都不超過1港元，且成交量低迷，外加上個財政年度以及本財政年度上半年合共巨虧10多億，這一次的公有化提議好像為小股東的逆境解了圍。 部门喜獲解套的投資者在歡喜之余可能有個疑問，為何曾经經的潮牌老迈淪落至此？ I.T的歷史 1988年，沈嘉偉與胞弟沈健偉行使GREEN PEACE名稱售賣潮牌Dr。 Martens【MARTENS公司介紹Martens(馬騰斯）電子有限公司成立于1988年作為一家集研究，設計以及创造為一體的電子設備公司。】鞋，并于1993年在喷鼻港信以及廣場開設首間旗艦店，開始拓铺批发業務。 1996年，被環保團體Greenpeace指控其侵占名稱權利，因而將名稱变动為I.T。自此以后，該公司發铺成多品牌模式。 I.T的優勢之處是能夠望準時尚風潮，將流行的國際有名品牌以及正在冒起的國際品牌引入喷鼻港市場，一方面售賣流行時裝及國際品牌，另一方面胜利開發本身的自創品牌以及特許品牌【特許品牌是指一些不着名的企業會出巨資獲得使用另一家企業品牌的權利，被使用的品牌平日具备較高的聲看以及着名度，而且每每與購買品牌使用權的企業不屬统一個行業，如麥當百家樂預測勞。】，使其既成為國際品牌服飾分銷商百家樂教學以及批发商，又能通過自家的設計師設計出屬于本人的潮牌，授權第三方创造商生產，本人主導銷售以及批发環節。 從下圖可見，其自創品牌與國際品牌的貢獻旗鼓相當，自創品牌轻微領先。 因为該公司通過多家內地供應商生產，纵然面對疫情，其供應鏈亦不致斷裂，可為何業績云云糟糕糕？ 地區市場掉重 喷鼻港一向是I.T的焦点市場。2005年上市籌得的資金，62%用于拓铺喷鼻港的批发網絡，僅大約17%用于大中華地區。 然而，內地批发市場的起飛卻快如閃電。從2015年起，內地市場的EBITDA【稅息折舊及攤銷前利潤，簡稱EBITDA，是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的縮寫，即未計利钱、稅項、折舊及攤銷前的利潤。】(扣除利钱、稅項、折舊及攤銷前利潤)率逾越喷鼻港及澳門地區。自2017年起，內地市場貢獻的收入逾越港澳地區市場。 到截至2020年8月末的2021財年上半年，內地貢獻收入16億港元，占其總收入的58.5%，貢獻EBITDA約4.3億港元，占總利潤的75.44%。 相比較而言，其喷鼻港業務利潤表現嚴重受壓，或者首要受市場競爭、運營本钱高企所累。客岁下半年起喷鼻港消費市場的顯著收縮，和本年疫情內地游客欠亨關，成為了壓倒駱駝的最初一根稻草，2021財年上半年，其喷鼻港業務收入下滑一半，更錄得分部虧損。 從下圖可見，港澳地區的可供比較店鋪銷售增長率嚴重下滑。 其實該集團在2012年已经加速內地的结构，但并未抓紧喷鼻港地區的店面擴張，可能基于內地購物搭客需求的考慮，而未及時優化喷鼻港的商鋪組合。直到2016年，其喷鼻港的店面才開始有所收縮。但其實從利潤率表現可以望出，喷鼻港分部利潤偏低，這可能與其扣头高、運營本钱高级有關。 以是，當面臨喷鼻港消費市場萎縮、疫情令通關搭客大減之時，其喷鼻港業務變得措手不迭，足可見過于偏頗喷鼻港業務的懦弱性。 反觀內地業務，上半財年分部收入同比降低14.44%，但分部EBITDA僅按年降低0.69%，利潤率反而提高了3.73個百分點，當然這可能與線上銷售的增长，然则也能够反映出內地消費力的強勁。 未提早做好戰略策劃，从新定位重點市場多是其掉誤的一個缘故原由。 說到線上銷售，就天然說到第二個缘故原由： 未及時進行數字化變革 該集團亦在通知布告中指出百家樂預測，電子商貿平臺掀起的數碼化改造、線下到線上銷售渠道的采取，和间接面向消費者的全新線下品牌，導致客戶喜爱以及購物行為出現結構變化，而影響到其競爭位置。 事實上，該公司在截至2020年8月末止上半財年，因為部门店鋪暫時停業以及收支境限定，已经經開始通過本身的電商渠道以及第三方網上市場而加速數字化發铺的措施。上半財年，電商銷售貢獻占比由上年同期的9%回升至25%。 然则，這明顯已经慢了一步。 本百家樂賺錢年以來，線下批发店關店潮蜂擁所致，环球時尚品牌GAP【GAP是Good Agriculture Practices的縮寫。】、Topshop【Topshop 是一個疾速時尚品牌，屬于英國最大的服裝批发商Arcadia集團。】等等國際着名品牌都撐不住批发業冷冬，紛紛縮減線下买卖。內地的拉夏貝爾(06116-HK， 603157-CN)也已经被折騰得傷痕累累。更何況偏安一隅，嚴重遭到喷鼻港游客买卖銳減打擊的地區性批发商。 該公司的亡羊補牢，仍無法擺脫喷鼻港業務巨虧的拖累。 以是，其計劃从新拟定战略，引入私募基金CVC進行重組，擬集中資源發铺品牌經營業務，同時為創辦人供百家樂必勝術应空間，以采用所需步驟振興其余經營業務。 平心而論，I.T现在的資產質素還是不錯的。 截至2020年8月末，持有現金及現金等價物15.67億港元，占總資產的21.06%，一年內應償付的債務為5.76億港元，其手上現金應足以應付短期債務。 從2005年上市到2020年，該集團一向坚持經營凈現金流入，且根本每年都派發股息(僅除了錄得虧損的2020財年)。 業務經營方面，其內地業務纵然受疫情影響，仍坚持不錯的红利本领，惟喷鼻港業務堪憂拖累了整體表現。 若是从新調整地區市場结构，拓铺線上業務，優化線下業務資源，大刀闊斧進行庫存治理，未必不克不及翻身。公有化或者許是一次對企業對投資者都有好處的轉身契機。（文章來源：財華社【財華社集團有限公司(財華社集團”大众) 是一家于喷鼻港聯合生意业务一切限公司創業板上市的公司，股票代號為 8317-HK (詳見公司數據報表)。】）
2024-08-16
