通博百家樂 截至现在，已经有約20家大中券商舉辦了年度战略會，投資者對来岁經濟形勢以及資本市場投資機會的預判或者趨于清朗。 12月9日至10日，中信建投證券【中信建投證券株式会社（下稱中信建投證券”或者公司”）成立于2005年11月2日，是經中國證監會批準設立的全國性大型綜合證券公司。】在深圳【深圳，簡稱深”，別稱鵬城”，是中國四大一線城市之一，廣東省省轄市、計劃單列市、副省級市、國家區域中央城市、超大城市，國務院定位的全國經濟中央城市以及國際化城市、國家創新型城市、國際科技產業創新中央、环球陆地中央城市、國際性綜合交通樞紐，中國三大全國性金融中央之一。】舉辦2021年資本市場峰會，峰會主題為變局中新開局”。中信建投【中信建投證券研究發铺部，以引領專業投資，研究創造價值”為服務理念，為客戶及公司各項業務供应研究支撑。】證券首席战略阐发師張玉龍認為，来岁市場下行的驅動力首要來自經濟復蘇，最首要的行情預計在2020年一季度，預期2021年市場整體收益程度將顯著低于2019年以及2020年。 具體的行業设置上，張玉龍建議投資者選擇石油、有色金屬等資源板塊。與此同時，在信用以及貨幣邊際收緊的情況下，低估值、富余的現金流依然稀缺，消費板塊以及保險板塊相對占優。從長期來望，經濟升級將主導結構型的機會，科技以及消費依然值得長期结构。而就市場風格來望，堅持各領域的龍頭战略仍然是最紧张的風格推薦。 中信建投研究發铺部聯席負責人、宏觀固收首席阐发師黃文濤【黃文濤，上海日立有限公司工人。】認為，在来岁經濟強勁復蘇已经不存在疑問的条件下，提防風險則成了主旋律，預計来岁違約風險事宜點狀發生的頻率以及規模加大，3月31日是關鍵時間節點，預計銀行不良率提高16-32bp。 相比A股【A股，即人平易近幣平凡股，是由中國境內公司發行，供境內機構、組織或者個人（從2013年4月1日起，境內、港、澳、臺住民可開立A股賬戶）以人平易近幣認購以及生意业务的平凡股股票。】，黃文濤對債券真个设置明顯更為青睞，他認為本年是收益率極低值，来岁或者出現收益率極高值。10年國債波動區間(3.0%-3.4%)，3.3%以上设置型投資者可積極参与。投資者可于一季度先后设置，以后捉拿生意业务機會，建議特別關注一季度后超長端國債的生意业务機會。 中信建投證券金融工程兼大類資產设置【資產设置(Asset Allocation)是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行调配，平日是將資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間進行调配。】及基金研究首席阐发師丁魯明認為，来岁红利將接力美股下半場，預計科技占優场合排场有看進一步擴大至類泡沫特性；預計上證焦点運行區間與2020年下半年一致，指數前高后低，流動性成首要不確定加分項，科技成長繼續占優。 張玉龍：来岁A股最首要的行情在一季度 在中信建投證券2021年資本市場峰會上，首席战略阐发師張玉龍對2021年A股投資战略進行预测。 他認為，相對于2020年，中信建投預期2021年將出現三大變化： 第一，經濟增長目標將維持在9.5%摆布，節奏上逐季归落，由20.1%归落至5.6%。整個經濟呈現出復蘇見頂的特性。 第二，貨幣政策將繼續推進正常化的過程，社會融資規模將归落至10%摆布的增長。利率程度將下行至高位。 第三，物價程度將坚持平穩，PPI可能會出現归升。是以，2021年經濟活動整體表現將類似于2004年以及2010年。 是以，2021年經濟活動整體表現將類似于2004年以及2010年。從經濟驅動力來望，若是歐美【歐美”是世界上的一塊地域，其文明屬于东方文明，是歐洲以及北美的統稱。】疫情因為疫苗的推廣而失去节制，需求將顯著归升，這對中國出口將構成拉動作用；從經濟結構來望，房地產市場將在調控中平穩運行，创造業投資在構建現代化產業體系中成為重點，成為驅動2021年經濟增長的紧张力量；雙循環經濟體的構建，消費程度將失去支撑，這也是2021年經濟程度归升的力量。經濟結構的調整以及優化的機會加倍明確。 張玉龍認為，2021年為十四五”開局之年，從中心關于十四五規劃【十四五規劃的全稱是：中華人平易近共以及國國平易近經濟以及社會發铺第十四個五年規劃綱要。】以及2035遠景目標建議可以發現，高質量發铺是未來經濟發铺的主線。 第一，科技自主自強成為國家戰略，將構建科技-資本之間的”循環。從資本市場的角度來望，科技企業的并購、拆分將日趨活躍，有益于大企業通過資本市場來引領科技創新。除此以外，通過證券美女百家樂市場鼓勵科技創新，一級市場的風險投資PE也會持續受害。證券以及科技企業將持續表現優異。 第二，現代化產業體系的構建，數字化以及智能化是晋升效率的手腕。新基建中的5G、特高壓、高速城際鐵路、新动力汽車【新动力汽車是指采取特别很是規的車用燃料作為動力來源（或者使用常規的車用燃料、采取新型車載動力裝置），綜合車輛的動力节制以及驅動方面的先進技術，造成的技術道理先進、具备新技術、新結構的汽車。百家樂】充電樁、IDC、工業互聯網等七大領域將成為驅動經濟轉型升級的關鍵。從資本市場來望，數字化反动是2021年以致未來幾年資本市場的焦点主題。 第三，中國將積極參加 RCEP、CPTPP 等自貿協定，進一步擴大開放程度，構建國際國內雙循環的格式。這對中國經濟發铺加倍紧张。 第四，深化要素市場化改造是激發經濟增長潛力的紧张內容，預計地皮使用性質的改造以及生齿流動限定的放開是十四五規劃中最值得期待。這將構建地皮-收入-消費-投資”的內循環。這個角度望，家電、汽車、食物飲料等消費升級具备持續的趨勢以及動力。 具體來望2021年投資战略，站在新時代的起點上，預期2021 年市場整體收益程度將顯著低于2019 年以及2020 年。經濟復蘇后貨幣政策正常化帶來的流動性邊際收緊將主導市場。除此以外，信用風險裸露、人平易近幣【CNY，是人平易近幣（Chinese Yuan）的代碼，是ISO调配給中國的幣種透露表现符號。】贬值影響出口等身分都會對經濟以及市場產生影響。 市場下行的驅動力首要來自經濟復蘇，整年市場走勢呈現出一波三折的特性。整年最首要行情在2021年一季度，三季度可能還存在著小反彈。中信建投證券建議投資者下降預期，提防風險，掌握一季度的行情。 因为經濟復蘇以及利率下行主導市場，從短期來望，环球定價的有色金屬、石油產業鏈、环球航運等周期行業將持百家樂機率續占優。在2020年4季度已经經反映的情況下，更建議2021年選擇石油、有色金屬等資源板塊；與此同時，在信用以及貨幣邊際收緊的情況下，低估值、富余的現金流依然是稀缺的。消費板塊以及保險板塊相對占優。從長期來望，經濟升級將主導結構型的機會，科技以及消費依然值得長期结构。 就市場風格來望，從2015年以來，投資者結構發生了顯著的變化。外資不斷流入A股市場，公募以及私募基金【私募基金，是指以非公開方式向特定投資者召募資金并以證券為投資對象的證券投WM百家樂資基金。】不斷發铺壯大，投資者機構化趨勢加倍明顯，龍頭公司的持股加倍集中。這個趨勢將在2021年持續。從資本市場建設來望，2021年晋升上市公司質量，红利本领強的行業龍頭公司也會持續獲得龍頭溢價。是以，堅持各領域的龍頭战略是我們 2021 年最紧张的風格推薦。 黃文濤：經濟強勁復蘇已经無懸念，提防風險成為主旋律 中信建投研究發铺部聯席負責人、宏觀固收首席阐发師黃文濤對2021年宏觀經濟與資本市場進行预测。 黃文濤認為，疫情防控再升級、中美關系存在變數、提防風險归C位、貨幣政策归中性、美債收益率爬升等，是懂得来岁形勢的五條線索。 个中，在来岁經濟強勁復蘇已经不存在疑問的条件下，提防風險則成了主旋律。過往5年(2015-2019年)，中國宏觀杠桿率【杠桿率通常为指權益資本與資產負債表中總資產的比率。】的總體走勢是先回升再企穩，2020年宏觀杠桿率因为分母端經濟負增長、分子端對沖疫情影響的寬信用政策再次較快下行，岁首年月至三季度末實體經濟宏觀杠桿率回升24.7個百分點至270.1%。經濟企穩后，對風險防控的關注度重归C位。 黃文濤預計来岁違約風險事宜點狀發生的頻率以及規模加大。来岁3月31日是關鍵時間節點，預計銀行不良率提高16-32bp。近期出現的一系列信用債【信用債是指当局以外的主體發行的、約定了確定的本息償付現金流的債券。】違約事宜，是政策轉向中性過程中的必定結果，2021年會進一步擴大加劇。 此外，就中美關系而言，中期來望，中美關系仍面臨較大不確定性，拜登盡管反對懲罰性關稅，但未必會輕易下調對中國的關稅，反而存在與首要盟友磋商互助配合抵御中國的風險。 各大研究機構對2021年中國GDP增速都持樂觀預估，黃文濤認為2021年GDP增速中樞為9.5%，節奏上逐季归落，由20.1%归落至5.6%。 具體來望，預計2021年出口增長2%摆布，上半年高增，下半年轉負；来岁消費增速預估在15%摆布，因为消費及服務業本年遭到的按捺最強，来岁復蘇的力量也许率會強于出口以及投資；2021年创造業投資穩健增長的確定性較強，預計整年同比增長8-10%，節奏上在基數效應下前高后低，慢慢归落；房地產投資進入白銀時代”，2021年增速或者可實現5%摆布，節奏是上半年增速先走高，下半年轉向归落；此外，基建投資来岁或者將低位增長。 資本市場的機會與挑戰在哪兒？ 黃文濤認為，2021年的兩大產業主線分別為可選消費行業和設備创造業。從短期及長期的宏觀违景來望，消費行業景氣度都相對較高，尤为是可選消費行業，如汽車、消費者服務等行業本年受疫情沖擊較大，基數較低。另一個受疫情制約較大的行業是旅游、餐飲、留宿、物流等消費者服務行業。家電、家具行業受消費、出口以及地產后周期影響，来岁根本面向好，行業收入以及利潤將顯著改良。 長期身分來望，設備创造業等戰略新興產業景氣度較高。十四五規劃建議確定了偏向，發铺戰略性新興產業。加速壯大新一代信息技術、生物技術、新动力、新资料、高端裝備、新动力汽車、綠色環保和航空航天、陆地裝備等產業。 A股的機會或者在一季度，隨著經濟一季度創新高，PPI改良，貨幣政策邊際收緊，指數或者前高后低；短期復蘇對順周期、创造等相對有益，長期望好科技、醫藥以及消費升級。 債券真个设置則更受青睞，黃文濤認為，本年是收益率極低值，来岁或者出現收益率極高值。 10年國債波動區間(3.0%-3.4%)，3.3%以上设置型投資者可積極参与。投資者可于一季度先后设置，以后捉拿生意业务機會。建議特別關注一季度后超長端國債的生意业务機會。 黃文濤透露表现，2021年中國經濟、貨幣政策、國債收益率、利潤、價格將前后越過山丘，山路坎坷，往杠桿、違約等事宜風險重重。越過山丘，迎來增長、通脹、政策以及資產價格的低波動率時代。投資者可關注五個方面的生意业务機會，一是風險資產的生意业务機會來自负宗商品；二是上半年的順周期資產，中長期的成長股；三是利率債生意业务機會來自二季度后超長端國債；四是人平易近幣贬值；五是都市圈建設受害的大城市焦点區以及外圍城市房地產。 丁魯明：中國股市科技成長繼續占優 周期天王”周金濤的周期理論傳承者、中信建投證券金融工程兼大類資產设置及基金研究首席阐发師丁魯明認為，考慮到来岁多個疫苗項目有看落地，雖遍及仍需肯定周期，但預計國內疫情影響身分根本打消，各子板塊經營效率在較疫情前持平基礎上進一步增長。疫情將加快本来行業部门新趨勢的推進，如數字化轉型、內容及IP賦能、精益治理與輕資產輸出等。整體上，龍頭因为疫情期間較強的現金流狀況及抗風險本领，提早投入新趨勢结构，且因为規模優勢較大，新趨勢结构能產生較好的邊際收益。疫情后，各子板塊龍頭護城河優勢或者進一步擴大，龍頭效應加強，長線成長邏輯慢慢確定。 生齿周期方面，环球發達國家幾乎扫数要面對老齡化問題，預計這種情況將一向持續至本世紀末。而在嬰兒潮以后，以中國為代表的發铺中國家广泛出現增速下滑趨勢。這種宏觀絕對意義上的生齿增速減緩現象，僅出現在過往5輪康波周期當中的一輪，我們必要重視這種逾越康波的挑戰。 歐博百家樂針對环球權益市場2021年度预测方面，丁魯明認為红利將接力美股下半場，科技占優。成長跑輸價值已经經達到2000年互聯網泡沫時期極端程度，但均值归歸可能并不適用，預計科技占優场合排场有看進一步擴大至類泡沫特性。 歐洲股市在2021年先有疫后脈沖下行，但整體中期偏向將扭轉此前2年趨勢轉為重心下移。 就中國股市而言，預計上證焦点運行區間與2020年下半年一致，指數前高后低，流動性成首要不確定加分項，科技成長繼續占優。中國經濟短周期即將見頂，在市場生意业务来岁环球經濟共振復蘇高度一致的預期中，預計流動性二次寬松將成為首要不確定加分項。2021年A股以結構性機會為主，科技成長繼續占優。 相關報道： 招商證券：2021年A股資金流入規模有看超萬億 華泰證券：A股仍在牛违”上 以大宗為盾、创造為矛 中信證券：預計来岁A股將經歷慢漲三部曲” 10家券商望好来岁A股行情 8家機構推薦结构金融行業 一圖望懂2021年十大券商年度战略（文章來源：券商中國）
2024-05-12
